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        鋼鐵行業(yè)遭遇“十面埋伏”
        
                    
        作者：鋼結構網    					
        
					時間：2009-12-23 10:02:17					[收藏]
        
               
        
                
        				
        				
         

               
        
               
          
				今年上半年納入統(tǒng)計的大中型鋼鐵企業(yè)，實現利潤1010.47億元，同比增長26.1%。但這樣的好消息，對鋼鐵行業(yè)似乎已經不重要。
          

          
　　經歷了6年輝煌的中國鋼鐵業(yè)向上走已顯乏力，會不會面臨一場雪崩式調整的“劫難”呢？2004年與2005年鋼價20%－40％的深幅下探，讓人記憶猶新。擔憂、恐懼還有觀望氣氛，籠罩著2008年的整個市場。
          

          
　　中鋼協以及眾多市場人士對于這種傳染式的悲觀判斷持否定態(tài)度，他們表示，在中國經濟持續(xù)增長的戰(zhàn)車上，鋼鐵業(yè)維持增長毋庸置疑，但高位震蕩的陣痛難以避免，速度放緩已成趨勢，以時間換空間的煎熬與等待將是少不了的一堂必修課。
          

          
　　歷史記憶清晰的“痛”
          

          
　　2008年上半年中報預增公司中，已經有8家鋼鐵上市公司榜上有名。這個數目最終有望達到10家，鋼鐵行業(yè)的利潤在今年上半年達到全年峰值漸漸成了共識。不過，更多人士的擔憂來自下半年：是以暴跌收場，還是以震蕩解圍？歷史的記憶也在提醒各方人士，這種擔憂并非空穴來風。
          

          
　　“從2002年到今年，鋼鐵行業(yè)的黃金6年經歷了兩年大幅調整。”“我的鋼鐵”研究員徐向春告訴記者，“2000－2002年期間，國內鋼材市場一直低迷。當然，這跟國內經濟與世界經濟處于低谷期完全吻合。從2002年開始，全球經濟復蘇，中國經濟成為‘金磚四國’的領頭羊。國內鋼材價格開始上揚。就鋼材指數來說，2002年‘我的鋼鐵’鋼材價格指數在80點，而現在是220點，6年漲幅達到175％；而CRU的鋼鐵價格指數也從70點漲到目前的282點，漲幅達到303％。在這個過程中，2004年一季度與2005年二季度出現了兩次深幅調整?！?br />

          
　　對于這兩次深幅調整的原因，徐向春作了詳細的分析。2004年一季度，國家對鋼鐵工業(yè)實行宏觀調控，期間發(fā)生了鐵本事件，國內鋼材市場因此出現波動，“我的鋼鐵”指數從158點回調到125點，調整幅度為20％，調整時間達2個月。而2005年二季度，受“國八條”、出口退稅下調以及國家鋼鐵產業(yè)政策出臺三大因素影響，國內鋼鐵指數從165點下跌到2006年年初的109點，跌幅達到40％，產能過剩以及鐵礦石價格暴漲起到了助跌的作用。
          

          
　　下半場“守門員”在哪？
          

          
　　盡管眾多專家堅持認為，2008年下半年，鋼材價格高位震蕩的可能性更大，但不確定性因素的存在，仍然提醒鋼廠風險并沒有消除。
          

          
　　中鋼協常務副會長羅冰生在接受本報記者采訪時坦陳，2008年下半年，鋼材價格的波動主要取決于供求關系的變化。如果鋼鐵產量增速過快、需求減弱明顯以及出口下滑三大因素累積一起共同作用的話，可能會改變供求關系的平衡狀態(tài)，從而導致鋼材市場大幅波動。不過，在我國GDP仍然保持一個良好增速的背景下，鋼材市場需求不會大幅萎縮。
          

          
　　“如果出現2005年時鋼材價格高達1000元/噸以上的調整幅度，我國700多家鋼廠將要死掉一大批?！?br />

          
　　一位不愿意透露姓名的券商研究員接受記者采訪時表示，2005年的國內鋼材價格確實存在水分，當時國內鋼材市場處于產能過剩狀態(tài)，加上鐵礦石談判價格的大漲，最終導致了鋼材價格的大幅下滑。今年的情況完全不一樣，市場的需求一直比較強，一季度鋼材供應偏緊，二季度基本平衡，預計全年鋼材消費仍會保持兩位數的增幅。
          

          
　　中鋼協的數據顯示，2008年預計全年國內市場粗鋼表觀消費比上年增長14.5%左右，其中下半年增長13.7%左右；全年鋼材、鋼坯折合成粗鋼出口5500萬噸左右(下半年出口2650萬噸左右)，比上年下降25%左右；全年粗鋼產量5.35億噸左右(下半年2.72億噸左右)，比上年增長9.4%左右。在這種情況下，下半年國內鋼材市場可實現供需基本平衡，有利于全行業(yè)的穩(wěn)定運行和發(fā)展。
          

          
　　在鋼鐵需求保持平衡增長的前提下，鋼材市場的大幅調整的可能性大大降低。不過，粗鋼產量6年來首次低于兩位數的增長，近期鋼材價格出現的回調，還有鋼鐵生產成本的壓力，還是引發(fā)一些人士擔憂鋼鐵業(yè)拐點的到來。
          

          
　　徐向春表示，上半年粗鋼產量的下降，跟奧運因素有很大關系，當然也有一部分原因是需求放緩。當然，粗鋼產量的下降跟一些中小鋼廠的減產也有關系，產量的下降有助于鋼材價格的平穩(wěn)。奧運結束后，相關影響會逐步消失。另外，還有一個值得關注的因素是，進入三季度，四川災后重建將全面啟動，這對于鋼材的需求將產生影響。而鋼材成本的上升，客觀上也為鋼材的高位運行提供了一個有力的支撐。
          

          
　　聯合金屬網鋼材頻道分析師張平分析認為，7－8月份是傳統(tǒng)的鋼材市場的淡季，這段時間鋼材價格出現調整也比較正常。畢竟，從2002年到現在，鋼鐵業(yè)的景氣周期已經延續(xù)了6年，確實需要一個休養(yǎng)生息的時間。
          

          
　　一位樂觀的鋼鐵分析師認為，鋼材價格的調整到8月底將基本結束，隨著鋼材市場旺季到來，開工率會上升，需求會起來，這會提振市場信心。
          

          
　　安全邊際是“餡餅”還是“陷阱”
          

          
　　“鋼鐵行業(yè)的估值已經處于安全邊際，投資價值已經顯現出來?！?br />

          
　　一位鋼鐵行業(yè)分析師沒有掩飾自己對鋼鐵上市公司的投資價值的樂觀判斷。相對國際鋼鐵巨頭8－12倍的市盈率，我國鋼鐵行業(yè)的估值水平已經處于安全邊際的下方。
          

          
　　他的話沒有阻止市場對鋼鐵股票的拋售。在最近的5個交易日內（7月28日－8月1日），唐鋼股份下跌了14.67%,武鋼股份下跌了9.92%,寶鋼股份下跌了7.81％。如果從估值來考慮的話。鋼鐵股早已經進入安全邊際范圍內了。Wind資訊顯示（8月1日），2008年鋼鐵板塊的動態(tài)市盈率已經處于超低狀態(tài)，有19家公司的市盈率低于10倍。其中，萊鋼股份、安陽鋼鐵、太鋼不銹的市盈率不足7倍，寶鋼、武鋼、唐鋼的市盈率不到8倍，鞍鋼的市盈率不到9倍。
          

          
　　再來看看市凈率，31家鋼鐵上市公司中（申銀萬國標準），有近20家公司市凈率低于2倍。其中，邯鄲鋼鐵、韶鋼松山、安陽鋼鐵、本鋼板材4家公司的市凈率不超過1.2倍。8月4日，邯鄲鋼鐵股價盤中跌破4.38元的凈資產，成為股改以來首家跌破凈資產的鋼鐵公司。
          

          
　　理性的分析已經沒有太大說服力。鋼鐵上市公司儼然置身“四面楚歌”、“十面埋伏”中，市場對周期性行業(yè)的過度擔憂在資本市場被放大了。一位券商研究員無可奈何地告訴記者，2008年鋼鐵的贏利能力增速可能會放緩，但沒有增長是不可能的。即便在難以預料的2009年，鋼鐵行業(yè)的利潤增長在兩位數以上應該是有保證的。
          

          
　　記者注意到，從GDP增速，到房地產、汽車業(yè)的增長變化，再到鐵礦石與焦炭價格的上揚、產能釋放、出口下滑、銀根緊縮，這些因素時時刻刻都在刺激著投資者的神經?？只潘坪跻粫r難以避免，但機會也在顯現。（董文勝		
				
				

            
          				
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