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      1. 法因數(shù)控:受益于電網(wǎng)建設(shè)的鋼結(jié)構(gòu)

        作者:鋼結(jié)構(gòu)網(wǎng)    
        時(shí)間:2009-12-23 10:02:22 [收藏]

              機(jī)床行業(yè)向高附加值方向發(fā)展。近幾年來,在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速增長的情況下,我國的機(jī)床行業(yè)發(fā)展迅速。2008年上半年在宏觀調(diào)控的影響下,我國金切機(jī)床行業(yè)產(chǎn)生了新的變化:產(chǎn)量增速明顯下滑至10%以內(nèi),而同期金(186,0.68,0.37%,吧)切機(jī)床銷售收入增速仍保持在30%左右,說明機(jī)床平均單價(jià)上漲明顯,市場(chǎng)正向高附加值機(jī)床發(fā)展。

            公司主營業(yè)務(wù)前景良好。公司的主要產(chǎn)品包括:鐵塔鋼結(jié)構(gòu)數(shù)控成套加工設(shè)備;建筑鋼結(jié)構(gòu)數(shù)控成套加工設(shè)備;大型板材數(shù)控成套加工設(shè)備。鐵塔鋼結(jié)構(gòu)主要應(yīng)用于電力設(shè)備,在國家大力推進(jìn)電網(wǎng)建設(shè)的背景下,產(chǎn)品面臨廣闊的市場(chǎng)空間。大型板材數(shù)控成套加工設(shè)備主要受風(fēng)電帶動(dòng),正處于爆發(fā)增長階段。隨著鋼結(jié)構(gòu)產(chǎn)業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大、傳統(tǒng)生產(chǎn)方式的逐步淘汰,鋼結(jié)構(gòu)數(shù)控成套加工設(shè)備市場(chǎng)前景良好。

            公司競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)明顯。鋼結(jié)構(gòu)數(shù)控成套加工設(shè)備制造業(yè)尚屬導(dǎo)入期。公司2004年至2006年鐵塔鋼結(jié)構(gòu)數(shù)控成套加工設(shè)備、建筑鋼結(jié)構(gòu)數(shù)控成套加工設(shè)備的合計(jì)銷售額為3.66億元,占國內(nèi)市場(chǎng)銷售總額的62.14%,市場(chǎng)占有率排名第一。公司在大型板材數(shù)控成套加工設(shè)備領(lǐng)域發(fā)展迅速,3年來訂單金額增長6倍。

            募集投資項(xiàng)目將大大緩解產(chǎn)能瓶頸,降低公司對(duì)外協(xié)件的依賴。本次募集資金將投入鋼結(jié)構(gòu)數(shù)控加工設(shè)備生產(chǎn)項(xiàng)目,預(yù)計(jì)2012年達(dá)產(chǎn),項(xiàng)目投產(chǎn)后合計(jì)將新增各種成套數(shù)控價(jià)格設(shè)備803臺(tái)/年,將現(xiàn)有產(chǎn)能提高1.88倍。且大大降低公司對(duì)外協(xié)件的依賴,提高產(chǎn)品的技術(shù)水平。

            盈利預(yù)測(cè)和估值。我們預(yù)測(cè)公司2008-2010年的每股收益將為0.47元、0.65元、0.80元。參考A股市場(chǎng)可比公司的PE估值水平,預(yù)計(jì)公司合理價(jià)格在10.23元-12.09元,目前發(fā)行價(jià)格8.70元,獲利空間為17%-39%,建議申購。

            公司主要不確定因素。1)外協(xié)件的漲價(jià)或供給緊張可能給公司生產(chǎn)帶來困難;2)固定資產(chǎn)投資增速若下滑影響鋼結(jié)構(gòu)的使用規(guī)模擴(kuò)張,在高市場(chǎng)占有率情況下很難回避對(duì)公司業(yè)績的影響;3)市場(chǎng)競(jìng)爭的加劇,可能導(dǎo)致公司利潤率下降;4)鋼鐵價(jià)格持續(xù)上漲的風(fēng)險(xiǎn);5)人民幣升值的風(fēng)險(xiǎn)。
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