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        富煌鋼結(jié)構(gòu)前世詭異 上市被否以失敗告終
        
                    
        作者：建筑鋼結(jié)構(gòu)網(wǎng)    					
        
					時(shí)間：2010-11-24 10:00:50					[收藏]
        
               
        
                
            11月3日上會(huì)的安徽富煌鋼結(jié)構(gòu)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“富煌鋼構(gòu)”)以失敗告終。這樣的結(jié)果并不讓外界吃驚。    《創(chuàng)業(yè)家》發(fā)現(xiàn)富煌鋼構(gòu)的鋼結(jié)構(gòu)...				
            關(guān)鍵詞：失敗 上市   巢東				
         

               
        
               
          
				    11月3日上會(huì)的安徽富煌鋼結(jié)構(gòu)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“富煌鋼構(gòu)”)以失敗告終。這樣的結(jié)果并不讓外界吃驚。

          
    《創(chuàng)業(yè)家》發(fā)現(xiàn)富煌鋼構(gòu)的鋼結(jié)構(gòu)業(yè)務(wù)脫胎于另一家上市公司巢東股份(10.90,0.12,1.11%)的募投項(xiàng)目。一家上市公司的募投項(xiàng)目如何變成另一家公司的主要上市資產(chǎn)，這讓外界很是疑惑，因?yàn)槠渖嫦佣紊鲜小?br>
          
    此前，立立電子曾因涉嫌二次上市被叫停，很不幸，富煌鋼構(gòu)成為了第二個(gè)。

          
    資產(chǎn)騰挪術(shù)

          
    讓我們從7年前的一出舊案開(kāi)始。

          
    2003年4月16日，巢湖市富煌輕型建材有限責(zé)任公司(富煌鋼構(gòu)大股東富煌建設(shè)前身)與巢東股份簽訂了《資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，協(xié)議約定巢東股份將其輕鋼分廠整體轉(zhuǎn)讓給富煌輕建。當(dāng)時(shí)富煌分廠的凈資產(chǎn)為6472萬(wàn)元，經(jīng)交易雙方協(xié)商確定交易價(jià)格為6560萬(wàn)元。

          
    《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》當(dāng)時(shí)的報(bào)道稱，這一回購(gòu)正中富煌公司下懷，富煌當(dāng)時(shí)正醞釀上市，將富煌分廠7000萬(wàn)左右的凈資產(chǎn)裝進(jìn)富煌公司顯然對(duì)上市進(jìn)程很有幫助。此時(shí)，巢東股份剛剛上市不到兩年半。

          
    一家上市公司為何將剛完成的募投項(xiàng)目以凈資產(chǎn)的價(jià)格對(duì)外轉(zhuǎn)讓呢？不妨看看巢東股份的上市前夜。

          
    1999年4月16日，富煌輕建與安徽省巢湖水泥廠、東關(guān)水泥廠等六家企業(yè)共同發(fā)起設(shè)立安徽巢東股份。其中富煌輕建以其與輕型鋼結(jié)構(gòu)業(yè)務(wù)相關(guān)的凈資產(chǎn)1691萬(wàn)元投入巢東股份，2000年9月，安徽巢東水泥股份有限公司富煌輕鋼結(jié)構(gòu)分廠設(shè)立。當(dāng)年12月，巢東股份上市，富煌建設(shè)持有其1152萬(wàn)股份，占總股本的5.76%。

          
    以水泥為主業(yè)的巢東水泥為何會(huì)吸收富煌建設(shè)作為股東，外界不得而知。但對(duì)于鋼構(gòu)業(yè)務(wù)未來(lái)的發(fā)展，巢東股份給出了美好的預(yù)期：“本公司擬利用募集資金3,120萬(wàn)元，擴(kuò)大輕鋼結(jié)構(gòu)生產(chǎn)能力。本項(xiàng)目是在股份公司原有鋼結(jié)構(gòu)新型建材生產(chǎn)線基礎(chǔ)上擴(kuò)建，目的是要建成一套完整的系列的品種規(guī)格齊全的輕鋼結(jié)構(gòu)建材生產(chǎn)線”，“項(xiàng)目建設(shè)期8個(gè)月，建成達(dá)產(chǎn)后年銷售收入為9162萬(wàn)元，年利潤(rùn)總額1029萬(wàn)元，投資回收期4.52年。”

          
    愿望是美好的，現(xiàn)實(shí)卻很殘酷。2001年，募投項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)781萬(wàn)，2002年凈利卻虧損781萬(wàn)元。盡管很難還原當(dāng)時(shí)的場(chǎng)景，但虧損顯然為募投項(xiàng)目的出售做好了鋪墊。

          
    2003年4月，巢東股份將巢東股份富煌輕鋼結(jié)構(gòu)廠全部資產(chǎn)出售。而出售對(duì)象“恰好”是當(dāng)年的發(fā)起人富煌輕建。雙方的《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》約定富煌建設(shè)將其持有的巢東股份1152萬(wàn)股社會(huì)法人股全部轉(zhuǎn)讓給巢東集團(tuán)，每股轉(zhuǎn)讓價(jià)格為人民幣5.08元，轉(zhuǎn)讓價(jià)款為人民幣5850萬(wàn)元。

          
    一進(jìn)一出，不足四年時(shí)間，富煌輕建在實(shí)現(xiàn)其出資3倍增值同時(shí)，也借助巢東股份的募投將鋼構(gòu)業(yè)務(wù)順利養(yǎng)大。一年之后，富煌公司、南峰實(shí)業(yè)、江淮電纜、洪炬祥、查運(yùn)平五方共同簽署《發(fā)起人協(xié)議》，決定共同發(fā)起設(shè)立富煌鋼構(gòu)，注冊(cè)資本6600萬(wàn)元。其中富煌輕建以其與鋼結(jié)構(gòu)業(yè)務(wù)相關(guān)的經(jīng)營(yíng)性凈資產(chǎn)評(píng)估值6021萬(wàn)元中的6000萬(wàn)元作為出資認(rèn)購(gòu)6,000萬(wàn)股。至此，富煌輕建完成了將巢東股份募投項(xiàng)目向富煌準(zhǔn)上市資產(chǎn)的轉(zhuǎn)變。

          
    背后的利益輸送

          
    對(duì)于巢東水泥對(duì)募投鋼構(gòu)項(xiàng)目的剝離，富煌鋼構(gòu)招股說(shuō)明書稱，“為了進(jìn)一步加強(qiáng)主營(yíng)業(yè)務(wù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理，集中資源做強(qiáng)主營(yíng)業(yè)務(wù)水泥產(chǎn)業(yè)，巢東股份決定進(jìn)行業(yè)務(wù)整合，將巢東股份輕鋼分廠對(duì)外整體出售?！?br>
          
    但來(lái)自證監(jiān)會(huì)的一紙《限期整改通知書》，讓外界看到了此次出售的另一面。2002年9月16日至20日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)合肥證券監(jiān)管特派員辦事處對(duì)巢東股份進(jìn)行巡回檢查時(shí)發(fā)現(xiàn)：“巢東股份上市以來(lái)，下屬富煌分廠與巢東第二大股東巢湖市富煌輕型建材有限責(zé)任公司未做到人、財(cái)、物'三分開(kāi)’及財(cái)務(wù)、機(jī)構(gòu)'兩獨(dú)立’。”

          
    自富煌分廠成立后，一直處于楊繼斌的管理下，雖然兩者分別身為巢東股份的副董事長(zhǎng)及監(jiān)事，但另一個(gè)更重要的身份是富煌輕建的發(fā)起人及控股股東，旗下相關(guān)業(yè)務(wù)與分廠業(yè)務(wù)形成競(jìng)業(yè)及關(guān)聯(lián)關(guān)系。這也讓外界擔(dān)心，是否會(huì)存在利益輸送？2002年急劇下滑的利潤(rùn)更是加劇了這種猜測(cè)。

          
    2002年底，巢東股份發(fā)布關(guān)于整改報(bào)告的公告稱：“公司將成立清產(chǎn)核資領(lǐng)導(dǎo)組，清產(chǎn)核資領(lǐng)導(dǎo)組著手開(kāi)展富煌分廠與富煌集團(tuán)的銀行帳戶分立工作，盡快理清債權(quán)、債務(wù)關(guān)系?！?，同時(shí)承諾整改措施力爭(zhēng)在半年內(nèi)完成。

          
    整改的結(jié)構(gòu)并不是做好關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)的規(guī)范，而是將相關(guān)“虧損業(yè)務(wù)”以凈資產(chǎn)價(jià)格出讓給原來(lái)的關(guān)聯(lián)方。一組值得參考的數(shù)據(jù)是：富煌輕建2002年及2005年曾先后進(jìn)行兩次增資，注冊(cè)資本由1461.67萬(wàn)增加至8000萬(wàn)元，兩次增資主要來(lái)自未分配利潤(rùn)及盈余公積。這也讓巢東旗下時(shí)的鋼結(jié)構(gòu)業(yè)務(wù)虧損顯得更加可疑。

          
    如今這些都已經(jīng)過(guò)去。2009年，富煌鋼構(gòu)實(shí)現(xiàn)凈利3311萬(wàn)，凈資產(chǎn)達(dá)2.42億元。			
    							
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