大型基建民營(yíng)化實(shí)驗(yàn)明星工程：杭州灣大橋項(xiàng)目如今正陷入國(guó)進(jìn)民退的尷尬局面：中鋼貿(mào)然入局，民企大撤退。

　　據(jù)財(cái)新網(wǎng)報(bào)道，在寧波街頭，跟當(dāng)?shù)厝肆钠鸷贾轂晨绾４髽?，很多人都充滿自豪，“修這個(gè)橋沒(méi)花國(guó)家財(cái)政一分錢(qián)”。

　　2011年7月17日通過(guò)竣工驗(yàn)收的杭州灣跨海大橋(下稱(chēng)杭州灣大橋)，投資運(yùn)作始于十年前。十年來(lái)，民營(yíng)資本從最初占據(jù)半壁江山到如今僅剩不到19%的份額，股權(quán)更迭頻頻。這個(gè)當(dāng)年作為大型基建民營(yíng)化實(shí)驗(yàn)的“明星工程”，曾引來(lái)多方關(guān)注，現(xiàn)在卻呈現(xiàn)國(guó)進(jìn)民退的尷尬局面。

　　最初與國(guó)有投資平臺(tái)公司寧波交通投資控股有限公司(下稱(chēng)寧波交投)并列第一大股東的民營(yíng)企業(yè)寧波雅戈?duì)柤瘓F(tuán)(下稱(chēng)雅戈?duì)?，已于今年3月1日將手中剩余的杭州灣大橋3.16%股份出售給寧波交投。此前，雅戈?duì)枖?shù)度減持杭州灣大橋股份，其中包括2003年將17.3%股份轉(zhuǎn)給民營(yíng)旅游投資企業(yè)宋城集團(tuán)。兩年后，資金鏈困窘的宋城集團(tuán)急于甩脫這一燙手山芋，接盤(pán)者卻是與此類(lèi)基建業(yè)務(wù)風(fēng)馬牛不相及的中國(guó)中鋼集團(tuán)公司(下稱(chēng)中鋼)。中鋼后來(lái)將股份增至23.06%，成為僅次于寧波交投的第二大股東。

　　這樁六年前的離奇交易，在2010年中鋼審計(jì)報(bào)告中被披露出來(lái)。據(jù)中鋼前高層透露，中鋼內(nèi)部對(duì)此項(xiàng)投資當(dāng)時(shí)就存在嚴(yán)重分歧。中鋼對(duì)杭州灣大橋總投資超過(guò)11億元，但截至2009年末，賬面投資收益僅為1700多萬(wàn)元，而且從財(cái)新《新世紀(jì)》記者調(diào)查了解的情況看，項(xiàng)目并未分紅，沒(méi)有變成現(xiàn)金收益。審計(jì)署因此點(diǎn)評(píng)稱(chēng)“重要投資項(xiàng)目回報(bào)較差”。

　　作為一個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施引資試驗(yàn)，杭州灣大橋并不成功。杭州灣大橋在建設(shè)過(guò)程中多次調(diào)整投資概預(yù)算，最終投資額達(dá)到135億元，超出最早的預(yù)算1倍有余，雖然目前大橋現(xiàn)金流尚佳，每年?duì)I收接近10億元，但基本用于歸還銀行貸款，股東并未拿到分紅。

　　在這個(gè)政府主導(dǎo)的項(xiàng)目中，民企缺乏話語(yǔ)權(quán);不久的將來(lái)，還要面臨多個(gè)替代性工程對(duì)通車(chē)量分流的巨大挑戰(zhàn)?，F(xiàn)在，不僅雅戈?duì)柍銮辶俗詈笠稽c(diǎn)“礙于政府情面”的股份，其他民企也在紛紛尋找下家。大橋股權(quán)交替的背后，透露出的是諸多民企投資者的無(wú)奈。

　　中鋼“冒進(jìn)”

　　杭州灣大橋是國(guó)家高速公路網(wǎng)沈海高速(G15)跨越杭州灣的通道，全長(zhǎng)36公里，本是一個(gè)民營(yíng)和地方國(guó)資合建的實(shí)驗(yàn)性基建項(xiàng)目。寧波、嘉興兩市政府于2000年8月16日達(dá)成《關(guān)于籌建杭州灣交通通道工程項(xiàng)目公司的意向書(shū)》，大橋項(xiàng)目注冊(cè)資本金的90%由寧波方出資，嘉興方出資10%。投資之初，寧波當(dāng)?shù)孛衿笫挚春庙?xiàng)目的前景和投資收益，同時(shí)也想借勢(shì)參與杭州灣周?chē)恋亻_(kāi)發(fā)，紛紛主動(dòng)參與投資。初期民間資本約占大橋項(xiàng)目50%的股份，其中民營(yíng)企業(yè)雅戈?duì)柵c寧波交投并列大橋項(xiàng)目的第一大股東，分別持有寧波杭州灣大橋投資開(kāi)發(fā)有限公司(下稱(chēng)杭州灣大橋公司)45%的股份。

　　杭州灣大橋公司是寧波市在2001年專(zhuān)門(mén)為大橋項(xiàng)目成立的投資平臺(tái)，除了雅戈?duì)柡蛯幉ń煌叮溆?0%的股份由慈溪建橋投資有限公司持有，后者由海通食品集團(tuán)股份有限公司、環(huán)馳軸承集團(tuán)有限公司等慈溪民企合資成立。

　　早在2003年，雅戈?duì)柧鸵?.2億元的價(jià)格將杭州灣大橋公司40.5%的股份轉(zhuǎn)讓給其他民營(yíng)企業(yè)。其中，宋城集團(tuán)接手了17.3%，但2005年宋城集團(tuán)就退出，由中鋼接盤(pán)。經(jīng)過(guò)增資，中鋼最終擁有大橋項(xiàng)目23.06%的股份，成為僅次于寧波交投的第二大股東。

　　鋼材貿(mào)易商中鋼的入局，在原本由地方國(guó)資和民營(yíng)企業(yè)平分天下的杭州灣大橋項(xiàng)目里顯得十分突兀。有接近寧波市政府的人士向財(cái)新《新世紀(jì)》記者透露，中鋼接盤(pán)宋城股份，并非出自地方政府的安排，是中鋼直接和宋城集團(tuán)接觸，而寧波市政府方面對(duì)于中鋼的入股并不十分“感冒”，甚至認(rèn)為破壞了跨海大橋民營(yíng)化實(shí)驗(yàn)的“好局面”。

在投資大橋項(xiàng)目后不久，中鋼還與宋城在北京簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，顯示出兩者關(guān)系緊密。多位接受財(cái)新《新世紀(jì)》記者采訪的人士均證實(shí)，2005年宋城集團(tuán)正資金吃緊，由其一手策劃并承辦的杭州世界休閑博覽會(huì)將在次年舉辦，需要進(jìn)行大額投資，而大橋項(xiàng)目也正值建設(shè)期，亦需股東增資。

　　休博會(huì)采取“政府主辦，企業(yè)主體，市場(chǎng)運(yùn)作”的模式。“當(dāng)時(shí)休博園的開(kāi)園迫在眉睫，宋城的資金鏈已非常緊張。”一位接近宋城集團(tuán)董事長(zhǎng)黃巧靈的人士稱(chēng)。而黃巧靈對(duì)于財(cái)新《新世紀(jì)》記者的問(wèn)詢(xún)則表示“事情已經(jīng)過(guò)了這么久”，不愿再舊事重提。

　　當(dāng)時(shí)宋城集團(tuán)負(fù)責(zé)大橋項(xiàng)目的副總裁張嫻曾在接受媒體采訪時(shí)透露，“后來(lái)這個(gè)項(xiàng)目(杭州灣大橋)成功地轉(zhuǎn)讓了，而且有一定盈利，這也是一個(gè)資本運(yùn)作的過(guò)程。”

　　接盤(pán)者中鋼內(nèi)部，卻對(duì)這筆投資爭(zhēng)議紛紛。中鋼的官方網(wǎng)站稱(chēng)：“中鋼集團(tuán)作為大型中央企業(yè)，依據(jù)自身實(shí)力參與長(zhǎng)江三角洲地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，對(duì)于提升中鋼集團(tuán)品牌、實(shí)現(xiàn)中鋼集團(tuán)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，促進(jìn)國(guó)家經(jīng)濟(jì)建設(shè)，均具有重要意義。”然而，時(shí)任中鋼高管的一位人士向財(cái)新《新世紀(jì)》記者表達(dá)了他的不解，“這事跟中鋼的業(yè)務(wù)一點(diǎn)關(guān)系都沒(méi)有。杭州灣大橋怎么研究、怎么決定的我根本不知道，最后錢(qián)就出去了。”

　　盡管大橋建設(shè)需要大量鋼材，但中鋼入股之后，并未在鋼材業(yè)務(wù)上與大橋項(xiàng)目進(jìn)行深入的合作。

　　2010年，國(guó)家審計(jì)署對(duì)中鋼集團(tuán)進(jìn)行了審計(jì)。審計(jì)報(bào)告指出，中鋼“截至2009年末，對(duì)寧波杭州灣大橋發(fā)展有限公司投資成本11.4億元，當(dāng)期賬面投資收益1709.7萬(wàn)元……重要投資項(xiàng)目的回報(bào)較差”。

　　據(jù)前述中鋼高管回憶，時(shí)任中鋼總裁的黃天文曾在內(nèi)部表示，“在任期間根本就沒(méi)想過(guò)收回這筆(杭州灣大橋)投資”。

　　民企大撤退

　　早年“主動(dòng)找上去”投資的民營(yíng)企業(yè)，為何后來(lái)紛紛撤出杭州灣大橋?一位接近雅戈?duì)柕南⑷耸肯蜇?cái)新《新世紀(jì)》記者解釋稱(chēng)，作為上市民企的雅戈?duì)柡痛髽蝽?xiàng)目管理單位“從管理模式到組織結(jié)構(gòu)都有很多不一致的地方，官辦企業(yè)很多做法不是企業(yè)行為”。

　　杭州灣大橋前期工作始于1993年，2003年11月14日開(kāi)工建設(shè)，2008年4月17日通過(guò)交工驗(yàn)收，同年5月1日通車(chē)試運(yùn)行。但直至2011年7月17日才通過(guò)竣工驗(yàn)收。收費(fèi)年限為自施工期起30年，即截至2033年。

　　目前大橋收費(fèi)期已過(guò)了三分之一，卻從未有分文分紅。據(jù)財(cái)新《新世紀(jì)》記者了解，大橋項(xiàng)目的實(shí)際總投資為134.54億元，其中約有91.2億元是銀行貸款。負(fù)責(zé)項(xiàng)目貸款的一位國(guó)有銀行人士向財(cái)新《新世紀(jì)》記者證實(shí)，“大橋現(xiàn)在還沒(méi)分紅。分紅需要債權(quán)人都知情并且同意，如果還沒(méi)償還貸款就分紅，銀行是有壓力的。”但雅戈?duì)柕囊晃蝗耸糠Q(chēng)，不分紅對(duì)企業(yè)也有很大壓力，他說(shuō)，“我們是上市企業(yè)，股東是要求分紅的呀。”

　　杭州灣大橋項(xiàng)目在建設(shè)期間不斷增加概預(yù)算。據(jù)財(cái)新《新世紀(jì)》記者了解，最初大橋的預(yù)算是60多億元，2001年大橋總投資估算提高到80.72億元，到2003年又增至117.6億元，最終實(shí)際總投資額達(dá)134.54億元。一位雅戈?duì)杻?nèi)部人士對(duì)于概算不斷增加的過(guò)程頗為困惑。他舉例說(shuō)，“曾因?yàn)槟硞€(gè)部委領(lǐng)導(dǎo)的一句話，沒(méi)搞技術(shù)方案調(diào)整設(shè)計(jì)的論證就增加了10億元的投資。”

　　雅戈?duì)柡茉缫岩庾R(shí)到，很難在這個(gè)項(xiàng)目獲得理想回報(bào)。于是其2003年即退出大部分股份變身小股東，之所以還留下少量股份，“就是為了回報(bào)寧波，給政府留點(diǎn)面子，一下子全部退掉也不好。”上述雅戈?duì)杻?nèi)部人士說(shuō)。作為政府投資平臺(tái)的寧波交投，是大橋股份首當(dāng)其沖的接盤(pán)者，加上最新從雅戈?duì)?、慈溪北岸磁性?yīng)用技術(shù)開(kāi)發(fā)有限公司等四家民企接收的9.64%股份，寧波交投目前持股50.15%，已絕對(duì)控股。

目前，負(fù)責(zé)大橋項(xiàng)目管理運(yùn)營(yíng)的是寧波市杭州灣大橋發(fā)展有限公司(下稱(chēng)大橋發(fā)展)，大橋發(fā)展副總經(jīng)理包國(guó)強(qiáng)對(duì)財(cái)新《新世紀(jì)》記者證實(shí)，“民營(yíng)企業(yè)在大橋建成后確實(shí)在慢慢退出，主要原因是回報(bào)問(wèn)題，雖然收回投資成本問(wèn)題不大，但是過(guò)程十分漫長(zhǎng)?，F(xiàn)在利率一路看漲，大橋大部分收入都還給銀行了。”

　　大橋發(fā)展財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，2009年和2010年杭州灣大橋的營(yíng)業(yè)收入分別為9.39億元和12.36億元，凈利潤(rùn)卻分別只有7414萬(wàn)元和1.44億元。在前述國(guó)有銀行人士看來(lái)，目前杭州灣大橋項(xiàng)目的運(yùn)行情況已經(jīng)超出了銀行當(dāng)初的預(yù)計(jì)，“像這樣的大型基建項(xiàng)目，不可能一開(kāi)始就盈利。因?yàn)榍皫啄甑氖找嬉糜谥Ц躲y行的巨額利息。”

　　但這樣的收益情況與當(dāng)初可研報(bào)告中8.03%-10.1%的預(yù)計(jì)仍相距甚遠(yuǎn)，這讓投入十幾億元資本金的民營(yíng)股東很難接受。“按現(xiàn)在的利率水平，投資收益怎么也得到10%吧?”一位民企股東內(nèi)部人士對(duì)財(cái)新《新世紀(jì)》記者說(shuō)。

　　包國(guó)強(qiáng)認(rèn)為，目前的局面主要由兩個(gè)因素導(dǎo)致：一是利率水平超出預(yù)期;二是對(duì)車(chē)輛通行量估計(jì)過(guò)于樂(lè)觀。據(jù)最初可行性報(bào)告，六車(chē)道大橋收費(fèi)30年，建成后第一年通行量為4.5萬(wàn)輛/日，2015年將增至8萬(wàn)輛/日，投資回報(bào)期約14.2年，測(cè)算中，大橋收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為55元/車(chē)次，實(shí)際收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)要高25元/車(chē)次以上。然而，目前每天的實(shí)際通車(chē)量?jī)H為3萬(wàn)余輛，民營(yíng)股東還希望提高收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，但這種要求很難獲得有關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)。“(公路收費(fèi)定價(jià))現(xiàn)在國(guó)家收得很緊，不可能再提高。”包國(guó)強(qiáng)說(shuō)。

　　包國(guó)強(qiáng)并不諱言目前民企股東與大橋發(fā)展之間的分歧和爭(zhēng)論，“我們想的首要問(wèn)題是確保安全，而民營(yíng)企業(yè)則想盡快收回投資、分紅。”他告訴財(cái)新《新世紀(jì)》記者，現(xiàn)在大橋發(fā)展要先把治理超限車(chē)的事做起來(lái)。

　　寧波交投在變成控股股東后，會(huì)不會(huì)有更多民營(yíng)企業(yè)選擇退出?答案是肯定的。“交投出于合并報(bào)表的考慮，是愿意控股的。但它(國(guó)有資本)既然已經(jīng)控股了，民營(yíng)企業(yè)可能就想再多退一點(diǎn)，讓交投再多收一點(diǎn)。”

　　“有些民營(yíng)企業(yè)現(xiàn)在退出來(lái)就是為了套現(xiàn)，這也很正常。”前述銀行人士表示。

　　寧波交投的工作人員表示，民營(yíng)企業(yè)在項(xiàng)目的規(guī)范管理上有欠缺，寧波交投在控股之后將在這一點(diǎn)上加以改進(jìn)。（互聯(lián)網(wǎng)）